リセッション（景気衰退）といえば逆イールドカーブ、逆イールドカーブといえば米国債。

米国債といえばこんな記事がCNBCに出てましたよ。

”債券市場が最も恐れる事が始まる（CNBC2018.12.3）”

「最も恐れる事」というのはリセッションの兆候といわれる米10年債と2年債の長短金利差の逆転現象である逆イールドカーブの発生なのですが（まだ発生していない）、ウェルズ･ファーゴの金利ストラテジスト統括責任者、ミハエル・シューマッハ氏（速そうな名前）はこう述べています。

「過去2年債と10年債の逆イールドカーブ発生後に必ずリセッションが発生したというとそうではない。逆イールド後にリセッションに至らないケースもあった。」

「また、1988年から2008年の間、2年債と10年債の逆イールドが発生してからリセッション入りしたのは、平均約24ヵ月後だった。」

つまり、仮に2年債と10年債の逆イールドが今後発生したとしても、

• リセッションが起こるとは限らないし、
• しかも答え合わせに2年もかかる（逆イールドからリセッション入りまで過去平均2年間タイムラグがあったから）

だといいます。

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また、Bleakley アドバイザリーグループのCIOであるピーター・ブックバール氏は

「債券市場の投資家は一般的にみな優れた頭脳を持っている。しかし現在の状況はどうだ。とてもそうは思えない。みな本当にリセッションが来ると思っているのか？私はそう考えてはいない。」

「いまだにリセッションが来るとか言ってる人が債券マーケットにたくさんいて笑うわ」と全力で煽りに来ています。

予断ですがブックバール氏は2018年初頭、ビットコインが100万円を余裕で超えていたときに既に「すぐ3,000ドル（33万円）ぐらいに戻るんじゃない」と予見していた事で知られています（本日時点約38万円）。

さらにブックバール氏は違う指標に注目しろといいます。

「FRB高官は2年債・10年債の金利差ではなく3ヶ月債・10年債の金利差の方がより実態を反映していると論じてきた。」

「2年債・10年債の金利差は2.82%vs2.95％で13 ベーシスポイントしかないが、3ヶ月債・10年債の金利差は依然60ベーシスポイントもある。しかし市場は2年債・10年債の金利差しか見ていない。」

いま3ヶ月債と10年債の金利差が熱い。